The Day After
Gisteren zagen we het 10-jaars renteverschil tussen Nederland en Duitsland
uitlopen tot 0,785 procentpunt, van zo’n 0,72 procentpunt in de middag, na
het bericht van het ontslag van het kabinet Rutte en nadat de Amerikaanse
beleggers wakker werden.
Vanochtend is die laatste beweging meer dan ongedaan gemaakt en wordt
Nederland geholpen door een Risk-On omgeving en een geslaagde veiling van
staatsobligaties: de spread (renteverschil, red.) met Duitsland schommelt
weer rond de 0,67 procentpunt, terwijl de 5-jaars credit default swap
(verzekering tegen wanbetaling, red.) van Nederland goed blijft liggen:
slechts 0,02 procentpunt afgekomen na de sprong
van gisteren.
De waarschuwing
van Moody’s van gisteren kwam niet als een verrassing, maar is een
samenvatting van eerder uitgesproken waarschuwingen:
“Netherlands: Collapse of coalition government challenges fiscal consolidation
efforts – The collapse of the Dutch centre-right governing coalition and the
failure to agree a package of austerity measures are credit-negative for the
Netherlands. Despite the country’s very robust institutional framework and
significant track record of fiscal discipline, this development generates
uncertainty about the country’s future policies. An added factor is the
expected 0.6% contraction in the Dutch economy, which lies at the heart of
the country’s budgetary shortfall. Moreover, this development could have
reverberations beyond Dutch borders: as one of the euro area’s main
proponents of rules-based fiscal discipline and monitoring, a failure by the
Netherlands to abide by these rules could set a negative precedent for the
roll-out of further euro area rules and monitoring initiatives.”
Die “reverberations beyond Dutch borders” krijgen nogal wat aandacht vandaag
en gisteren, zie bijvoorbeeld: “Dutch
Political Mess: Another Leak in the Eurozone’s Dike”, “Holland,
Not Hollande, Is Europe’s Latest Worry ” en “Netherlands
political crisis casts cloud on euro zone ”
Wat ook wat aandacht krijgt – de ontmaskering van de strenge bezuinigers: “Europe's
elites feel the backlash - A crisis of legitimacy looms as Europe's
voters rebel against deficit-cutting diktats delivered in the name of the
eurozone”; “Call
for Growth Rises to Counter German Push for Austerity - A euro zone
strategy to cut deficits has come under increasing strain from slowing
economies, gyrating financial markets and electoral setbacks.”
Stiglitz verwoordt het goed in "Politics
Is at the Root of the Problem" - Austerity policies are driving us
towards a double-dip recession, warns US economist Joseph Stiglitz. He sat
down with Martin Eiermann to discuss new economic thinking and the influence
of money in politics."
Grieken vinden Nederland hypocriet
En ten slotte een ander belangrijk onderwerp wat de Nederlandse politici zich
moeten realiseren – ons imago, invloed en gezag is er het laatste jaar niet
op vooruitgegaan:
“Greeks
detect hypocrisy as Dutch coalition stumbles - "For months Dutch
Finance Minister Jan Kees de Jager has subjected Athens to regular
dressings-down on the dire state of its finances. Now, with his coalition
brought to its knees by a row over budget cuts, Greeks may detect a whiff of
hypocrisy. Even by the standards of the blunt-talking Dutch, De Jager hasn't
minced his words in demanding that Greek leaders submit to EU demands for
punitive austerity measures - or forget about getting any help to avoid
bankruptcy. So blunt were some of his comments that he helped to provoke a
response from the Greek head of state, who normally stays above the rough
and tumble of daily politics.”
Een snelle oplossing om de inmiddels onvermijdelijke 3 procent voor het
begrotingstekort te halen, en daarna een pro-Europese houding is het beste
voor Nederland. Maar na de politieke reacties van gisteren, ben ik bang dat
dit een naïeve wens is.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl